“降准”不等于货币政策要转向！一文读懂国常会为何会重提“降准”？

　　国常会此时重提“降准”，在业内人士看来既有必要也有空间。这一数量型工具将为实体经济复苏注入资金，有助于降低中小微企业的综合融资成本。与此同时，业内人士认为，“降准”与保持货币政策的稳定并不矛盾。但对于央行“降准”的方式及时机，市场解读不一。

　　国务院常务会议决定，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。

　　光大证券首席固收分析师张旭表示，“降准”与“稳”这两者并不矛盾，不应简单地将“降准”理解为总量上的放松。本次国常会提及“降准”，是为了对冲大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，而不是为了进一步推高大宗商品价格，因此其具有明显的结构性属性，且很可能不会释放太多的流动性。

　　“在这种情况下，中国仍有必要实施更加精准的货币政策，进一步强化对小微企业的支持力度。”曾刚认为，中小微企业是当前中国吸纳就业的主要力量，进一步降准有助于这些企业更好抵抗疫情带来的冲击，修复经济发展动能，优化经济结构。

　　事实上，此前央行就降低实体经济融资成本出台多项举措。去年，央行通过引导LPR利率下行的方式，降低企业融资成本。但目前来看，LPR利率已保持14个月的“原地踏步”，业内人士认为，引导LPR利率下行空间不大。与此同时，央行还针对银行负债端进行整顿，对利率较高的互联网存款等进行清理整顿，并针对银行存款的报价机制进行调整，引导银行长端存款利率下降。

　　“降准”何时到来，又将以怎样的形式到来？业界对此看法不一。

　　亦有业内人士猜测，7月15日将有4000亿MLF到期，央行也机构可能在此之前宣布降准并在7月15日起执行，同时回收MLF规模。“但历史上也有两次国常会重提降准后，央行并无动作的情况发生。所以是否进行降准仍需等待 ‘靴子落地’。”

　　曾刚认为，央行如果再度“降准”或不会“定向降准”。在他看来，当前大型银行当前对中小微企业的支持力度不逊于中小银行，如果仅对中小金融机构实施“降准”意义不大。而全面“降准”对支持小微企业的力度更大，大小银行也需要一视同仁。

　　此外，光大证券金融行业首席分析师王一峰认为，央行或通过定向“降准”或者中性“降准”举措，上述方式能够起到降低银行体系负债成本的效果，从而增强金融支持中小微企业的能力。