股债双牛背后：11月底以来的"资金宽松"如何结束？

（原标题：年底股债双牛的背后：11月底以来的“资金宽松”会如何结束？）

具体来看，创业板指在12月涨超11%，又在今日刚刚突破前高2915.95点，创2015年7月以来新高。

在这波强势行情背后，国信证券燕翔团队认为，核心原因是在目前经济复苏的过程中，国内流动性出现了微调放松。

自11月下旬以来，银行间市场出现了比较明显的流动性相对充裕，隔夜资金创下年内低位，叠加社融拐点出现、经济高点预期充分、地方债或不再提前发行，助力股债双牛。

在中银证券看来，当前资金面很难更宽，短端行情性价比已经较低。此时市场的重要动力来自增量买盘。压力缓解的银行、开门红的保险可能更值得期待，这意味着相对短端滞涨的长端可能还有一定空间。

政策信号可能才是一锤定音的因素。在本轮资金面宽松中，央行更多的是跟随金稳会的政策导向，而非市场的压力。一种可能的情景是，对于近期到期券种本息兑付等风险进行全面系统排查后，排除系统性风险的 情况下，决策层定调或措辞出现变化。

本文来源：华尔街见闻责任编辑：杨斌