独家｜连平：降准不会导致大规模资金流入楼市

网易研究局NO.642

作者｜中国银行业协会行业发展研究委员会主任 连平

此次降准应该说是在市场的预期之中。通常在一年的年初，市场对于资金的需求比较大。一方面，银行的信贷投放往往是一年中间投放的量最大的一个月份。另外，季节性的因素也很重要，通常在每年的一月或者是二月，市场对于资金的需求会有明显的、阶段性的大幅增加，需要银行拥有非常好的流动性。今年的春节还相对比较早一些。因此，在这种情况下，一月份对资金的需求可能会超过往年。因此，降准也是有十分的、明确的针对性。

目前降准的举措落地，应该说对于全年经济运行都会带来积极的作用。中央经济工作会议明确要求，流动性在2020年要保持合理充裕，货币政策委员会最新的有关的会议的内容也都明确地提了，流动性要保持合理的充裕，那么从现在来看准备金率继续下调，使得流动性继续保持一个合理充裕的状态，同样是一个较为明确的趋势，那就意味着未来的准备金率依然还是有几次下调的可能性。

此次降准对于未来一个阶段，使得广义货币和社会融资与广义GDP与名义GDP的增速保持合理的状态，应该会发挥积极作用。从逆周期调节的政策要求来看的话，未来一个阶段M2增速有所回升，社会融资规模增长有所回升，应该也是在政策的目标范围内，但这并不等于说是搞大水漫灌，还是属于稳健货币政策的基调，它的幅度相对还是比较有限的。同时，我们也要注意到外汇占款这些货币投放的因素已经在持续地弱化，因此准备金率进一步下调仍有空间。

准备金率的下调，对于银行业接下来更好地服务实体经济会带来积极的影响。因为银行业要进一步地下沉，为普惠金融、小微企业和民营企业来提供金融的支持。因此，流动性保持一个合理的、充裕的状况，商业银行的信贷能力能够符合整个经济体运行的需要，对于更好地支持普惠金融和小微企业是有利的。

此次降准和先前央行所推出的存量贷款的定价机制的转换，这两者之间的结合有助于进一步推动金融机构来更好地通过降低成本，保持合理的金融支持的力度来更好地服务好实体经济，尤其是有助于促进企业融资难、融资贵的状况得到进一步的缓解。

为了继续保持房住不炒、房地产市场总体平稳的要求，一个阶段以来金融支持房地产这个方面政策总体是偏紧的，尤其是对于银行以及部分社会融资方式对房地产的支持这个方面有了较为严格的管控，这种态势我们认为在未来一个阶段不会发生根本的改变。因此，即使是进一步降准，流动性保持合理的充裕，也应该不会导致资金大规模的流入房地产市场。

当然，对于房地产市场在信贷社融等这些方面进一步获得融资，相对合理、宽松的流动性的状况也是有利的。但是总的来说，毕竟降准0.5个百分点，一次性释放资金是8000亿，加上整个金融对于房地产这方面资金的流入总体还是比较严格的管控，应该不会对房地产市场带来明显的影响。

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本文来源：网易研究局 责任编辑：李兆元_B7890